2009年下半年基金配置异动大解密

  靠选股能力保住中游

  理财周报记者 王小静/文

  理财周报记者 王小静/文

  《理财周报》全面解密基金4季度配置能力。到底谁能够抓住甚至引领市场的热点?考察的逻辑很简单,把4季度表现最好和最差的行业筛选出来,看看谁买对了谁卖错了。

  出于国家对产业结构调整的判断,去年第四季度产生了大消费概念、信息技术等行情,这也使很多基金公司在投资业绩中产生了分化。抓住行情热点的基金公司收获颇丰,踏错行情的只能相对落后。

  “牛市中,私募跑不过公募,公募跑不过指数。”这个观点,很多专业投资者都感同身受。

  在日前公布的基金第四季度报中,理财周报发现,信诚基金是少有踏错行情的基金公司之一。其投资总监为黄小坚。

  2009年第四季度,国内A股依然走出了小牛市上涨行情,上证综指从2779.43点涨至3277.14点,涨幅达到17.9%。但是只有不到半数的股票型基金跑赢了上证综指。

  批发零售这一行业无疑是第四季度最大的热点之一,也几乎得到了绝大多数基金公司的认可。在60家基金公司中,有近40家基金公司对这一板块进行了增持。事实证明,这一板块成为第四季度涨幅最靠前的行业之一。

  “先宏观、再行业,再到个股。”这是绝大多数专业投资机构的投资策略报告的固定模式。在具体投资中,通常的做法也是先选时确定仓位,再到行业配比,最后才是个股的精选。

  信诚基金对这一板块明显并不感冒,第四季度公司整体对其进行大幅度减持,Wind数据显示,该公司总体对这一板块的配置由三季度的占净值比4.10%减持到四季度的1.61%,是所有基金公司中减持第四多的一家基金公司。

  日前各家基金公司披露的2009年第四季度报中显示,各家基金公司的仓位都极其之高,甚至创下了历史高点,全部可比基金的仓位较上三季度上升了5.91%,达到85.97%。但在整体高仓位的运作之下,基金的表现却大相径庭。股票型基金中,四季度涨幅最大的银华领先期间涨幅30.67%,而最差的基金则是负收益。

  在3G概念的带领下,信息技术板块也是去年第四季度的热点行业,但这一板块同样不入信诚基金的“法眼”。数据显示,该基金公司也同样成为减持的先锋,减持幅度同样是60家基金公司的前十名。

  理财周报记者们翻阅了大量的基金季报,发现这一季度基金的业绩偏差主要来自于行业配比的差异。

  信诚基金踏错行情不仅是没有增持两大热点行业,还表现在增持了金融保险。这一板块在Wind统计数据中,是四季度表现落后的板块之一。数据显示,信诚基金整体上却增持了金融保险业板块,比上一季度占净值比增加了2.08%。这个板块的配置显然给信诚旗下的基金收益率拖了后腿。

  根据wind统计,证监会一级行业四季度涨跌幅排名中,涨幅前四:批发零售、农林牧渔、制造业、信息技术,跌幅前四名:房地产、电煤水的供应、建筑业、金融保险业。

  信诚基金整体上对几大热点踏错行情,但旗下基金却也有分歧。例如四季度表现较好的信诚四季红便增持了信息技术相关的个股。其基金经理管华雨在报告中表示,“四季度保持了积极的股票仓位,并在持仓结构上大幅度降低了金融、地产、机械等宏观经济敏感型行业的比重,显著增加了通信设备、电子、医药、消费等行业的比重,同时减持逢低买入成长型股票。”

  将各家基金的第四季度报和当季的业绩表现结合起来看,很显然的一个结果是,凡是大比例配置了批发零售、信息技术等涨幅超前的基金公司,旗下基金业绩在当季都表现突出,如果同时又大比例减持房地产、金融保险等跌幅较大的行业,就会排名非常靠前。

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