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中概股如何回归?

总结

阿里时隔七年“再次”回归港股,并非偶然,是历史发展的必然。在不久的将来阿里回归
A 股也是必定会发生的。

对于我们股市制度建设的完善我们投资者需要留有足够的耐心和信心。在不久的将来,属于我们自己的真正大牛市迟早会来临!浮云君深信不疑。

阿里巴巴回香港上市都是预料之中吧,之前因为同股同权离开,后来完善了规则同股不同权。注定阿里要回来。这次回来不管是定价还是一股拆八股4%折扣像机构询价个人觉得相比在拉斯达克股价都算合理吧。还有不错的上升空间。要是一些投机的投资者不建议去参与阿里股票上升空间有限市值大涨的慢。长期价值投资者可以参考。

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我们作为投资者还需要多一点耐心。毕竟我们的 A 股才只有区区 30
多年的发展历程,与发达国家成熟的资本市场存在一定差异也是可以理解的。

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问:阿里时隔7年拟“回归”港股,筹资额将超千亿港币。对此消息大家怎么看?

ADR对股价的作用

以香港和美国市场为例,蓝线为腾讯ADR指数走势,紫线则是腾讯股价走势,可以发现,两者曲线高度契合:

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在美上市的港股ADR成为了次日港股开盘走势的“风向标”,ADR的大涨大跌有可能直接导致港股的高开或低开。

跟ETF和正股一样,ADR与股票也有一点点的价差。相对股价计算公式:港股价格=美股ADR收盘价*美元兑港币汇率/兑换比例

②引领者的信念。马云曾经说过,只要环境允许,阿里巴巴绝对会第一时间回归;

割韭菜历史

百度、360、阿里巴巴这些大公司,已经是不缺资金和名气的大公司了,如果他们回来,将受到各路资金的洪荒追捧,大幅度提升估值。热度退却之后,对独角兽和A股小散都是打击。

暴风集团2006年选择A股,上市后连拉39个涨停,仅用了3个月,股价较发行价7.14元暴涨了42倍,市值最高达370亿。此等暴利,董事长冯鑫都说:“打死也要回到A股。”而随后,暴风集团的股价跌去了大半。

还有,韭菜们熟悉的老朋友。2007年的中国石油,当年在香港上市时,其H股发行价仅1.28港元,几乎就是当时中石油的净值。但到了中石油A股发行的时候,每股发行价16.7元,更为夸张的是上市第一天就飙到48元。当时的估值应该是在1000亿美元,但是到了A股上市后,市值竟高达4000亿美元。也正因为这个原因,随后中石油的股价经历10年的绵绵阴跌,现在不足8元,早已远离了发行价。

360也一样,560亿市值从纳斯达克退市,回国后硬是连续疯涨到了4442亿人民币,超过600亿美金,成为中国A股市值最高的科技公司,一度被视为是BAT最有力的挑战者。但从2014年股价跌跌不休,到2015年5月市值缩水至64亿美元,相比2014年最高峰的121亿美金市值,腰斩。

2014年7月巨人网络从美股退市,私有化价格为30亿美元(约180亿元人民币),2015年12月,市值已经超过1100亿元。两年后,市值已经回落至653亿元,抹去40%。

未来这些巨型收割机回来了,情况应该会更可怕。

对于独角兽,近几年已经逐渐受到重视。美股能带来优异的国际地位和融资条件。这些独角兽舍得逃避几年,等国际大机构遗忘之后,再回到公众视野吗?

对于A股市场,希望培养出未来的独角兽,而不是骨灰级恐龙。

对于CDR,小散们最好的投资方式也许就是,提前埋伏美股,等待一夜暴富。

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⑤经商环境的变化。随着毛衣纷争不确定性的提高,阿里作为中概股或许也会受到一定的影响,嗅到了风险的味道,及时退出也不失为明智之举。

自从360私有化之后,安静了几年的词,最近又频繁的冒了出来,境外上市的独角兽和监管不断放出CDR的消息。

④美股风险正在积聚。美股三大指数屡破历史新高,潜在的风险因素很大,万一高股价的泡沫被刺破,身在其中的阿里也难以独善其身;

回来装逼?

这些公司说是想要回来,考虑到A股现状,谁知道他们是不是真的愿意回来。最重要的是,这些独角兽企业出海上市,是为了更好地融资和成长。既然已经从丑小鸭变成了天鹅,再回来,还回来干什么?

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兑换比例依公司规定

如果公司A规定,股票在转换时每股1美元,而1张ADR相等于10股,那么1张ADR的价格就是10美元。发行ADR的银行将扮演着托管公司的角色,因为它替凭证持有者存放这些股票。

③行动上的配合。去年 CDR
被提出时,阿里也积极配合,只是当时的股市环境不容乐观,CDR被暂缓,否则阿里早就回归
A 股。

美国存托凭证有3种:

一级ADR:一级ADR只能在柜台交易市场交易,是最简便的在美上市交易方式,数量计占比最高。不要求发布年报,也不要求遵从美国会计准则。

二级ADR(Level II, listed)

二级ADR要求企业向美国证监会注册并接受美国证监会的监管。还要定时提供年报(Form
20-F),并符合美国会计准则。二级ADR可以在证券交易所交易,不仅限于柜台市场。

三级ADR(Level III, offering)

美国证监会对其监管最严,与对美国本土企业的监管要求基本一致。三级ADR的最大好处是可以实现融资功能,而不仅限于在证券交易所交易。

公司必须提供招股说明书以融资,以Form 8K的形式向美国证监会提交信息披露。

此外,还有非参与型的存托凭证(Unsponsored
Shares),只能通过柜台交易市场交易,且无监管要求。但它不属于主流的ADR种类。

参与的机构,包括存券银行、托管银行和中央存托公司。CDR应该也会参照ADR的方式设计。

存托凭证叫做ADR,投资者买卖的股票叫做“ADS”(American Depositary Share)。

同理,CDR的持有人实际上是寄存股票的所有人,其权利与原股票持有人相同。CDR可在交易所或柜台市场交易。

最令大家关切的想必还是阿里巴巴什么时候回归 A
股吧?届时我们投资者可以亲自买卖阿里的股票,享受科技股给我们带来的时代红利。这一天或许也已经不再遥远,随着科创板的落地,A股的制度建设也在快速推进,乐观估计用不了多久这些互联网的大公司就会有机会回归了。

海外上市的独角兽企业回归A股,一般有以下两种方式:一种是仿照360回归的策略,拆除VIE架构后重新上市;另一种则是采取CDR的方式。第二种方式更受欢迎,因为不仅可以绕开VIE架构、而且还可以避免同股不同权、长期未盈利等障碍。

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